超2200亿资金涌入中证A500ETF 券商资管积极布局新赛道

　　证券时报记者 杨庆婉

　　今年中证A500ETF（交易所交易基金）火爆发行，规模已超2200亿元。近日，挂钩中证A500的指数增强基金相继推出，券商资管也积极布局该赛道。

　　目前，国泰君安中证A500指数增强基金、兴证全球中证A500指数增强基金正在发行。

　　三大资金来源

　　Wind数据显示，截至本周二，挂钩中证A500的被动指数型基金规模达2208.64亿元，增强指数型基金约30亿元，合计规模接近2240亿元。

　　目前，挂钩中证A500的被动指数型基金多达数十只，其中国泰中证A500ETF规模超200亿元。数据显示，规模超100亿元的中证A500ETF包括南方、富国、景顺长城、广发、招商、华泰柏瑞、华夏、摩根、嘉实、易方达。此外，银华、泰康、汇添富、博时等中证A500ETF规模超过50亿元。

　　上述近2240亿元资金从何而来？证券时报记者调查获悉，来源主要分三类：

　　一是宽基指数基金之间的资金流动。诸如，11月中证A500ETF大规模净申购时，沪深300ETF遭遇大额资金赎回。

　　二是部分投资者赎回主动型基金，将资金投向中证A500ETF等被动指数基金。据中国证券投资基金业协会数据，10月混合型基金份额减少约1100亿份，与被动指数基金规模不断创新高形成鲜明对比。

　　三是9月24日国新办举行的新闻发布会上，公布了一揽子重磅金融政策之后，许多入市抄底的增量资金未选择主动管理型基金，除了购买个股之外，更多选择买入宽基指数基金。

　　宽基指数ETF竞争加剧

　　今年以来，沪深300指数基金规模一再创新高，但公募基金、券商资管等机构在这一赛道上的竞争力早已拉开差距，分化加剧。

　　据统计，超过60家公募基金发行过挂钩沪深300的指数基金，但资金高度集中于头部，华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实、富国、天弘等8只沪深300ETF产品就贡献了该类指数基金85%的规模。而不少规模不足1亿元的产品已经清盘，或者逼近清盘线。

　　高昂的系统研发投入、持续营销费用投入等成本，吓退部分中小型管理人，但在这一轮中证A500指数基金发行中，竞争依然呈现白热化。主要在于这只宽基指数的代表性和重要性，可与沪深300指数相提并论。

　　一位头部券商资管投研负责人告诉记者，被动指数基金很难做出差异化，而且财力、人力投入都太大，费率不断下降、竞争激烈，最后势必优胜劣汰。若要做出特色，最好是开发策略指数或做指数增强等量化产品。

　　券商资管布局指数增强

　　近日，继中证A500ETF火爆发行之后，挂钩中证A500的指数增强基金也相继推出，国泰君安中证A500指数增强基金、兴证全球中证A500指数增强基金都在发行中。

　　据了解，指数增强基金，通常会通过量化工具获得一定的超额收益，因此费用较普通ETF略高一点。此前，市场上量化指数增强基金挂钩的指数较集中，主要包括中证500、中证1000、沪深300等，成份股样本覆盖更广，超额空间更大。

　　量化投资是国泰君安资管的传统强项，公募产品线完备，团队采用“基本面+实时量价”深度融合的选股模型，这在以基本面模型为主的公募量化领域具有一定独特性。

　　国泰君安资产管理公司量化投资部总经理胡崇海曾表示，指数增强基金有诸多限制——诸如存在跟踪误差、持仓范围限制，获取超额收益越来越难。经历几轮量化投资和主动投资此消彼长的周期，需要警惕流动性较差的资产，更加严格把控风险。国泰君安资管量化团队会加强指数成份股的研究，提升策略和模型的独特性，在行业中做出差异化。